Marknad

Med undantag från månadens sista dag blev februari en betydligt lugnare period än januari. Vi såg tydliga flöden från USA in i Europa vilket gav en stark börsutveckling för regionen.  Svenska börsen utvecklades starkast med en uppgång på 4,3%. Fonden hade en väldigt positiv månad och steg med +3,6%.

Under månaden kom besked från amerikansk domstol att Trumps tullar mot omvärlden som lanserades förra året är otillåtna. Trots detta hittade amerikanska administrationen ett kryphål där man lanserade generella tulla mot omvärlden på 10%, som så småningom skall upp till 15%. Dessa gäller tills kongressen måste rösta om dem till sommaren. Detta var ytterligare ett bakslag för Trumps administration och visar att den fortsätter att försvagas. Just nu talar mycket för att de förlorar majoriteten vid mellanårsvalet till hösten. Trots löften från Trump om att fokusera på USA och inte ge sig in i fler krig på olika håll i världen, valde de att i samarbete med Israel attackera Iran i slutet på månaden. Detta leder också sannolikt till att opinionen mot sittande administrationen växer. Attackerna mot Iran riskerar också att dra upp oljepriserna om frakterna genom Hormuzsundet störs eller att stora raffinaderier i mellanöstern attackeras. Det skulle i så fall slå mot amerikanska konsumenter som får dyrare drivmedel.

Konjunkturåterhämtningen i Europa går åt rätt håll, även om det går långsamt. Vi tror att vi till hösten får ser en betydligt starkare konjunktur i europaområdet, drivet av de stora stimulanser som börjar rulla. För svensk del ser det betydligt starkare ut redan nu. Detta är drivet av en starkare konsumtion under hösten. Det finns dock risk för lite bakslag i konsumtionen under årets första månader p g a de höga elpriserna. Senare under året bör svensk industri gynnas av den starkare situationen i Europa.

Strategi

Vi har fortsatt att hålla nere aktierisken i portföljen. Trots detta hade fonden en bra avkastning i februari, då många av fondens innehav utvecklades starkt. Vid månadsskiftet hade fonden en aktieandel på ca 38%. Skulle marknaderna falla mycket som en konsekvens av anfallet mot Iran, kommer vi utnyttja detta tillfälle till att dra upp aktievikten, då vi är positiva till konjunkturutvecklingen i Europa. Skulle däremot konflikten leda till en kraftig oljeprisuppgång  över USD 100 så ser vi en tuffare utveckling framöver. Vi har fortsatt att bygga vidare vår kreditportfölj som nu motsvarar 54% av fonden och avkasta ca 4,5% per år i dagsläget. Vi har fortsatt en större andel kassa (8 %), vilket skapar handlingsförmåga om tillfällen uppstår under den närmaste tiden.

‍