Marknad

Efter en trevande start avslutades månaden starkt. Vid årsskiftet noterade svenska börsen en uppgång på 2,5% för december och årets avkastning blev 12,8%. Fonden hade också en stark avslutning och steg med +1,6% i december och årsavkastningen blev +8.3%.

Under månaden fick vi en rad eftersläpande statistik efter att den amerikanska statsapparaten tidigare varit stängd under hösten. Bilden visar en amerikansk ekonomi som fortsatt växer, om än i lite lugnare takt. Dock verkar arbetslösheten fortsätta upp och amerikanska konsumenter ser lite dystrare på framtiden. I den positiva vågskålen har inflationen lugnat sig, trots de höjda tullarna. Den amerikanska centralbanken FED, beslutade därför att sänka räntan vid sitt möte i mitten av månaden. De målade upp en bild av en ekonomi i balans mellan prisstabilitet och sysselsättning och signalerar ytterligare två sänkningar under 2026. Det skulle betyda att den amerikanska räntan når en neutral nivå under nästa år.

Vad gäller fredsförhandlingarna mellan Ryssland och Ukraina, finns det nu ett utkast där Ukraina och Europa är överens med USA. Det återstår förmodligen en hel del förhandlingar innan Ryssland kommer godkänna detta avtal. I skrivande stund har dessutom USA genomfört ett maktövertagande av Venezuela, en allierad med Ryssland och Kina, och det är högst osäkert i vilken utsträckning Ryssland är villiga att förhandla för närvarande.

I Sverige fortsätter data bekräfta att återhämtningen i ekonomin har börjat. Dessutom kom de senaste inflationssiffrorna in under förväntan och ligger nu nära målet om 2%. Den svenska konsumenten fortsatte att visa styrka, både genom handeln under black week och julhandeln, som båda slog rekord.  

Bilden av en allt starkare svensk ekonomi fortsätter att höja de långa svenska räntorna och stärker den svenska valutan. Kronan stärkte sig under månaden med +1,3% mot både amerikanska dollarn och euron, något som vi tror fortsätter under en tid framåt. I räntemarknaden börjar man nu prisa in räntehöjningar i slutet av 2026. Det är dock av rätt anledningar, en starkare ekonomi, som räntorna stiger. Skulle däremot inflationen ta fart under slutet av nästa år, kan detta bli bekymmersamt.

Strategi

Vår höjda aktievikt har betalat sig under månaden och har vi för avsikt att hålla en högre aktieandel in i januari. Vi hade vid månadsskiftet 43% aktier, mot normala 40%, och vi kommer sannolikt att fortsätta öka den andelen. Ränteportföljens vikt är 52% och löpande avkastning ligger på ca 4,5%.  Likvida medel ligger på ca 5%