Marknad

Aktiemarknaderna valde under april att se glaset som halvfullt och tog fasta på vapenvila och förhandlingar mellan USA och Iran. Svenska börsen återhämtade två tredjedelar av nedgången från mars månad och amerikanska börsen var starkast drivet av teknologibolagen. Breda svenska index steg med nästan +5%. Fonden hängde med upp och steg med +2,3%. Sedan årsskiftet är den upp med +5%, samtidigt som breda svenska index ligger på +6,6%.

De höga energipriserna och störningar i leveranser av raffinerade produkter har skapat en oro för att inflationen blir ett bekymmer framöver. Situationen är tydligast på räntesidan där marknaden nu prisar in räntehöjningar i framförallt Europa. Amerikanska centralbanken har gått från förväntningar om ytterligare sänkningar till att räntan kommer att ligga still närmaste året. Mellanösternkonflikten kommer vid ett känsligt läge för Europa, där man hoppades på en konjunkturuppgång under året. Detta ser nu ut att försenas. I USA är konjunkturbilden stabil, drivet av fortsatt enorma investeringar inom teknologiområdet. Vår tro är att konjunkturuppgången blir försenad och stora delar av den tillväxt vi förväntade oss i år förflyttas in i 2027. Problemen på energiområdet visar återigen att Europa behöver satsa än mer på energisäkerhet och elektrifiering för att minska sina risker från störningar i omvärlden. Dessutom börjar många företag bli medvetna om att de kan behöva öka sina lagernivåer av insatsvaror för att minska risken av leveransstörningar vid konflikter i omvärlden.

Strategi

Vi fortsätter att ha en något försiktig allokering till aktiemarknaden. Vi vill gärna se en lösning på konflikten i mellanöstern innan vi blir mer positiva till aktier. Däremot har vi fortsatt öka något i ränteportföljen genom att vara med i några nyemitterade obligationer. Vid månadsskiftet hade fonden en aktieandel på ca 38%, upp något från de lägsta nivåerna under månaden. Företagsobligationsandelen av portföljen ligger på 57% och avkastar ca 4,5% per år i dagsläget. Vi har fortsatt en något större andel kassa (5 %), vilket fortsatt skapar handlingsförmåga om tillfällen uppstår under den närmaste tiden.

‍