Marknad

Aktiemarknaderna rörde sig svagt upp under september. Svenska kronan var i princip oförändrad mot USD och EUR. Fonden var i stort sett oförändrad under månaden, där läkemedelsbolag pressades något av amerikanska tullutspel.

Månaden präglades av centralbanksmöten där både amerikanska FED och svenska Riksbanken sänkte sina styrräntor med 0,25 %. För amerikansk del var detta första sänkningen sedan förra året och marknaden räknar nu med att de fortsätter sänka regelbundet fram till nästa sommar. För svensk del var detta sannolikt den sista sänkningen och det börjar prisas in höjningar om lite drygt ett år.  

Optimismen har nu lagt sig betydligt gällande fredsförhandlingar i Ukraina. Trump verkar fokusera helt på konflikten mellan Israel och Hamas och uttrycker stor besvikelse på Putins vilja att avsluta kriget. Hybridattackerna mot väst har fortsatt med kränkningar från drönare och stridsflyg, något som fått stor uppmärksamhet i nyhetsflödet, men inte påverkat marknaderna nämnvärt.

I Sverige har vi fått en väldigt expansiv budget för 2026. Stora satsningar på låg- och medelinkomsttagare kommer stimulera återhämtningen i svensk konsumtion. I kombination med de lägre räntorna, väntas nu Sverige växa bäst av de västliga ekonomierna nästa år. Vi förväntar oss en fortsatt kronförstärkning och successivt piggare konsumenter, vilket kommer visa sig redan nu under hösten. Sverige får ytterligare draghjälp från de stora satsningar inom infrastruktur och försvarsområdet som väntas under de närmaste åren i Europa. Förväntningarna om svensk tillväxt börjar nu synas i de långasvenska räntorna som har vänt uppåt.

Strategi

Börserna har rört sig väldigt lite den senaste tiden. Det finns fortfarande en liten risk att vi får se en rekyl efter återhämtningen sedan i våras. Vi är i ett sådant läge beredda på att öka aktieandelen i portföljen, då vi på sikt är positiva till börsutvecklingen. Fonden ligger fortsatt neutral i sin allokering mot aktier (40%). Ränteexponering som vidmånadsskiftet låg på ca 54% av portföljen (normalt 40%) och avkastar i dagsläget strax ca 4,6 % per år. Likviditeten är något högre än normalt (6%),för att kunna utnyttja eventuella möjligheter framöver.

‍