Marknad

Den positiva stämningen i aktiemarknaden fortsatte under maj. Breda index steg mellan 3-4%. Fonden fortsatte utvecklas positivt och steg med +1,8%. Sedan årsskiftet är den upp med +6,7%, samtidigt som breda svenska index ligger på +7,2%.

Marknaden är tudelad. Aktiemarknaden fortsätter att se konflikten i mellanöstern som övergående och hanterbar. Räntemarknaden, däremot, prisar in stigande inflation med höjda räntor som konsekvens. För närvarande väntas det höjningar från såväl svenska Riksbanken som europeiska ECB och nu också amerikanska Federal Reserve innan året är slut. Vi ser också en tudelad bild inom aktiemarknaden där, återigen, ett antal stora teknologibolag står för större delen av uppgången och optimismen. Värderingen av amerikanska aktier har fortsatt klättra uppåt och riskpremien för dessa är på rekordlåga nivåer. Ränteuppgången kommer vid ett känsligt läge för Europa, där man hoppades på en konjunkturuppgång under året. Detta ser nu ut att försenas. Värderingen av europeiska aktier återspeglar detta och ligger betydligt lägre än de amerikanska. För svensk del ser konjunkturläget bättre ut, med en konsument som fortsätter att hålla uppe konsumtionsviljan. Svenska aktier ligger på en genomsnittlig historisk värdering.

Strategi

Aktieexponeringen i fonden ligger vid månadsskiftet på 38,5%, något under sin neutrala vikt. Vi vill gärna se mer tydlighet i Mellanösternkonflikten innan vi ökar aktieandelen ytterligare. Vi har fortsatt att delta i ytterligare några emissioner på obligationsmarknaden. Företagsobligationsandelen av portföljen ligger på 58% och avkastar ca 4,5% per år i dagsläget.

‍