Marknad

Marknaden fortsatte utvecklas positivt under månaden. Breda index steg ca 2%. Fonden fortsatte uppåt och steg med +0,7%. Sedan årsskiftet är den upp med +7,4%, samtidigt som breda svenska index ligger på +7,8%.

Marknaden är fortsatt splittrad. Aktiemarknaden väljer att fokusera på styrkan i ekonomin samtidigt som räntemarknaden prisar in stigande inflation och räntor. Konflikten i mellanöstern har gått in i en lugnare fas vilket ökat riskaptiten på aktiemarknaden. Dock har problemen med ett högre kostnadsläge från energi och transporter gjort att inflationen väntas bli högre. Arbetsmarknaden i USA ser fortsatt stark ut och inköpschefsindex ser ut att stärkas. Detta pekar på att stabiliteten i ekonomin ser ut att hålla i sig, vilket också höjer inflationsförväntningarna. Det väntas räntehöjningar i Europa och USA innan året är slut, då inflationsförväntningar nu tydligt är på väg upp. Under månaden såg vi en del rotation ut ur den senaste tidens starka teknologibolag och in i mer traditionella bolag. Därigenom ser vi att bredden i uppgången blivit bättre. Värderingen av bolag ser också lite delad ut. Amerikanska bolag ligger fortsatt högt i värdering drivet av höga värderingar i de stora teknologibolagen. Vi är nu uppe på värderingsnivåer som vi inte sett sedan IT-hysterin för 25 år sedan. Skulle det plötsligt dyka upp tveksamheter kring framtida vinster på de enorma investeringar som görs inom AI, riskerar detta att starta en större korrigering nedåt på börserna. Det gör att riskerna för bakslag i uppgången får anses som höga. Värderingen av europeiska aktier ligger lägre än amerikanska, men är något högre än sitt historiska snitt.

Strategi

Aktieexponeringen i fonden ligger vid månadsskiftet på 38%, något under sin neutrala vikt. Då bilden fortsatt är splittrad mellan räntor och aktier i kombination med höga värderingar vill gärna se mer balans innan vi ökar aktieandelen ytterligare. Företagsobligationsandelen är fortsatt överviktad och ligger på 58% av portföljen och avkastar ca 4,5% per år i dagsläget.

‍