Marknad

Årets första månad blev en period med geopolitisk osäkerhet och stora kast i börser och råvaror. Trots turbulensen avslutades månaden positivt för svenska börsen med en uppgång på 2,2%. Fonden utvecklades positivt och steg med +1,24%.

Månaden började med utspel från Donald Trump om att ta över Grönland, antingen genom att köpa landet eller ta över det militärt. Han backade sedermera tillbaka under toppmötet i Davos, vilket återigen lugnade marknaderna. Det har blivit tydligt att Trumps senaste utspel saknar stöd såväl från kongressen som den egna befolkningen. Vi har pratat om att pendeln har börjat svänga tillbaka till demokraternas fördel och som det ser ut just nu kommer republikanerna förlora sin majoritet i mellanårsvalet till hösten. Något som också lugnade marknaden var valet av ny centralbankschef i USA. Trump har varit tydlig med att han vill se lägre räntor. Hans utnämning, Kevin Warsh, har dock en mer traditionell syn på centralbankens uppdrag. Amerikanska räntor gick upp något och dollarn stärktes som en konsekvens av en lägre risk för centralbankens oberoende.  Vi fick också se stora nedgångar i guld. Guldpriset hade dock stigit kraftigt under månaden, så priset är fortfarande högre än vid årsskiftet.

Vad gäller fredsförhandlingarna mellan Ryssland och Ukraina, så verkar förhandlingar pågå, även om det sannolikt är en bit kvar innan en överenskommelse. USA har dessutom flyttat militära resurser till området vid Iran. Donald Trump har tidigare hotat med en attack om Irans ledning fortsätter att ge sig på demonstranter och genomföra avrättningar. Det senaste utspelet tyder på att det även här pågår en dialog, något som får oljepriset att backa igen.  

I Sverige har vi fått se fortsatt starkare data som bekräftar återhämtningen i svensk ekonomi. Den svenska kronan har fortsatt att stärka sig mot amerikanska dollarn och även euron. Sedan årsskiftet har kronan stärkt sig med 3% mot USD och 2% mot EUR.

Vi är just nu i inledningen av rapportsäsongen. Även om det är ett begränsat antal bolag som rapporterat hittills, är bilden stabil jämfört med föregående kvartal. Dessutom ser vi flera fall av lite starkare orderböcker. Vi får se om läget fortsätter genom hela rapportsäsongen.

Strategi

Vi valde att gå ner något i risk i mitten av månaden. Dels som en konsekvens av turbulensen i geopolitiken, men också då börsen hade gått ganska starkt inför rapportsäsongen. I skrivande stund ligger vi nära neutral allokering i aktiebenet (39%). Vi har också dragit ner exponeringen mot företagsobligationer i räntebenet (50%). Just nu har vi en större andel kassa (11%), det skapar handlingsförmåga om tillfällen uppstår under rapportsäsongen.