Marknad

Aktiemarknaden var stark under månaden, trots ökad geopolitisk osäkerhet och stigande räntor. Globala börser inklusive svenska börsen steg med ca 2 %. Fonden steg under månaden med +0,9%. Sedan årsskiftet är fonden upp med +8,4%.

Trots ökad geopolitisk oro med stigande energipriser och fortsatt uppgång i långa räntor, visade aktie- och kreditmarknaden styrka under månaden. Situationen i Mellanöstern verkar inte närma sig någon lösning, vilket driver upp priset på olja på nytt. Detta spär på risken för stigande inflation med höjda styrräntor från centralbankerna som svar. Lägg dessutom till ett ökat upplåningsbehov från många stater och investeringar inom allt från AI till försvar och energiområdet, så blir marknadens svar stigande räntor. Frågan är när smärtgränsen för aktiemarknaden går. Än så länge har aktiemarknaden valt att fokusera på styrkan i ekonomin, vilken drivs på av stora investeringar. Konsumtionen riskerar dock att ta stryk när räntor och energipriser blir högre. Den övergripande konjunkturbilden väger ändå över till det positiva hållet. Vi ser en fortsatt konjunkturuppgång in i 2027, där Sverige sticker ut med en tillväxt som väntas bli dubbelt så hög som sitt historiska genomsnitt. Även Europa ser ut att lyfta, drivet av ett förbättrat läge i Tyskland. Det ser ut som att de enorma offentliga stimulanserna nu börjar synas i den tyska ekonomin. Hösten blir intressant med viktiga besked från centralbankerna i kombination med ett amerikanskt mellanårsval.

Strategi

Aktieexponeringen har ökat något under månaden och ligger nu på 39%, väldigt nära sin neutrala nivå. Vi har en positiv syn på aktieutvecklingen framöver då konjunkturbilden ser stark ut. Vi väljer dock att vara lite försiktiga i inledningen av hösten då vi gärna ser att en del av orosmolnen kring geopolitiken och de långa räntorna skingras innan en större aktieandel blir aktuell. Företagsobligationsandelen är fortsatt överviktad och ligger på 58% av portföljen och avkastar ca 4,4% per år för närvarande.

‍