Månaden inleddes med väldigt svaga arbetsmarknadssiffror från USA. Antalet nya jobb som skapas har fallit dramatiskt under de senaste månaderna. Ledande indikatorer pekar nu på fortsatt inbromsning i den amerikanska ekonomin. Med största sannolikhet får vi se amerikanskacentralbanken sänka räntan under hösten och inledningen av nästa år. Dessutom kommer Trump troligtvis lansera finanspolitiska stimulanser för att bromsa den negativa utvecklingen.

Under månaden genomfördes också ett möte mellan Trump och Putinangående ett fredsavtal i Ukraina. Börserna i Europa stärktes av utsikternaom ett slut på konflikten. Det blev dock snart klart att Ryssland och väst står långt ifrån varandra om hur ett sådant avtal skulle se ut. Optimismen kom av sig och börserna i Europa föll tillbaka igen.

Signaler i Europa och Sverige pekar på en fortsatt återhämtning ikonjunkturen om än långsam takt och med små tal än så länge. Vi serframför oss att finanspolitiken kommer att vara gynnsam för en fortsattåterhämtning in i 2026. Framförallt fick vi se att reformutrymmet frånsvenska regeringen landade på 80 mdr, vilket är dubbelt så mycket sommarknaden förväntade sig. Vi tror att detta får en viktig psykologisk effekt på den svenska konsumtionen som vi väntar oss öka redan under hösten.

Strategi‍

Vi är nu inne i en period som säsongsmässigt brukar betyda nervösa och fallande börser. Vi tror dock att börsen så småningom kommer att gå starkare, då fokus flyttas till 2026. Fonden ligger fortsatt nära neutral i sin allokering mot aktier (42%). Vår avsikt är att öka den andelen successivtunder hösten. Ränteexponering som vid månadsskiftet låg på ca 50% av portföljen (normalt 40%) och avkastar i dagsläget strax under 5,0 % per år. Likviditeten är något högre än normalt (8%), för att kunna utnyttjaeventuella möjligheter framöver.