Marknad

De globala aktiemarknaderna utvecklades överlag positivt under december, präglade av ett förbättrat risksentiment och tydligare signaler om kommande penningpolitiska lättnader. Månaden inleddes försiktigt, men börserna tog fart i takt med att inflationssiffror i både USA och Europa fortsatte att överraska på nedsidan. Det ökade marknadens förtroende för att räntetoppen nu är passerad. Den amerikanska centralbankens räntebesked i mitten av månaden blev en tydlig katalysator. Fed sänkte räntan och signalerade dessutom ytterligare sänkningar under 2026, vilket tolkades som ett kvitto på att ekonomin närmar sig en mjuklandning. Detta gav stöd åt globala aktier, särskilt tillväxt- och teknikbolag, som gynnades av lägre diskonteringsräntor. I Europa utvecklades börserna stabilt, med stöd från fallande inflation och förväntningar om att även ECB närmar sig en mer expansiv hållning. Samtidigt visade flera europeiska ekonomier tecken på gradvis återhämtning, vilket stärkte sentimentet ytterligare.

Den svenska ekonomin fortsätter att visa tydliga tecken på återhämtning. Under månaden fick vi ytterligare statistik som bekräftar bilden av en ekonomi som gradvis stärks. Inflationen kom in lägre än väntat och ligger nu nära Riksbankens mål om 2 %. Samtidigt har den svenska konsumenten fortsatt att visa motståndskraft. Både handeln under Black Week och julhandeln slog nya rekord, vilket ger ett välbehövligt stöd till tillväxten. Den allt starkare bilden av svensk ekonomi har också satt avtryck på räntemarknaden. De långa svenska räntorna har stigit under månaden, samtidigt som kronan stärkts med cirka 1,3 % mot både dollarn och euron. Vi bedömer att kronförstärkningen kan fortsätta en tid framöver. På räntemarknaden börjar man nu också prisa in räntehöjningar mot slutet av 2026. Det är i grunden sunt – räntorna stiger till följd av en starkare ekonomi. Däremot skulle en ny inflationsuppgång mot slutet av nästa år kunna skapa viss oro.

I USA präglades månaden av eftersläpande statistik efter att delar av statsapparaten varit stängda tidigare under hösten. Sammantaget visar siffrorna att den amerikanska ekonomin fortsatt växer, om än i ett något lugnare tempo. Arbetslösheten har fortsatt uppåt och konsumenternas framtidstro har dämpats något. Samtidigt har inflationen fortsatt att falla tillbaka, trots införda tullhöjningar. Mot den bakgrunden valde den amerikanska centralbanken att sänka räntan vid sitt möte i mitten av månaden. Fed beskrev en ekonomi i relativ balans mellan inflation och sysselsättning och signalerade ytterligare två räntesänkningar under 2026, vilket skulle ta styrräntan mot en mer neutral nivå.

På det geopolitiska planet har ett nytt utkast till fredsavtal mellan Ukraina och Ryssland tagits fram, där Ukraina och Europa nu uppges vara överens med USA. Mycket återstår dock innan ett avtal kan bli verklighet, inte minst då Rysslands inställning fortfarande är oklar. Situationen har dessutom komplicerats ytterligare av att USA i skrivande stund genomfört ett maktövertagande i Venezuela, en nära allierad till både Ryssland och Kina. Sammantaget gör detta att utsikterna för snabba förhandlingar fortsatt är osäkra.

‍